Koniec reżimu dewaluacji jena
Interwencja walutowa Ministerstwa Finansów zamyka strukturalny short na jenie
Sprzedaż długoterminowych UST w celu skupu jena przenosi dolary z pasywnej rezerwy MoF do japońskich banków komercyjnych, które gaszą drogie zobowiązania swapowe FX, udzielają USD na rynkach finansowania i ograniczają presję na wyprzedaż jena. Inflacja i kredyt w kraju zmuszają BoJ do QT i sterylizacji płynności jena z pętli interwencyjnej, kończąc tanie finansowanie jena i strategię dewaluacji.
Sprzedaż UST przez MoF osusza płynność USA i osłabia nogę long USD
Długoterminowe obligacje sprzedawane przez Japonię muszą przejąć lewarowane fundusze hedżowe i dealerzy, wyciągając gotówkę z systemu bankowego USA przy rosnącym obciążeniu repo. Szoki celne i SOFR pokazały, że transakcje basis i swap-spread mogą wymusić przymusową wyprzedaż i rozjazdy rynku. Fed jest skazany na repo stałe i zarządzanie rezerwami, skupując papier zrzucany przez MoF, co strukturalnie zwiększa płynność dolara i ryzyko dewaluacji po stronie USD w parze jen-dolar.
| Instrument | Strona | Cel | Powód |
|---|---|---|---|
| TLT | Short | Uważamy, że absorpcja bardzo długich Treasury opiera się na lewarowanych graczach basis i wsparciu Fed przy sprzedaży duration przez Japonię, co czyni długie obligacje podatne na skoki kosztu finansowania i powtarzającą się monetyzację obniżającą realne zwroty USD w nogach long dolar w transakcjach makro. |
Themes
Treści na tej stronie mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady finansowej. Stoquate nie jest licencjonowanym doradcą finansowym. Zawsze przeprowadzaj własne badania i konsultuj się z wykwalifikowanym specjalistą przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.