Koniec Fed put i śmierć zabezpieczenia 60/40
Nadwyżkowa płynność Fed jest wchłaniana przez realną gospodarkę, więc mniej kapitału zostaje na napędzanie akcji.
Gdy Fed tworzy płynność, resztkowy pieniądz niewchłonięty przez realną gospodarkę od lat spływał do akcji. Przy utrzymującym się wzroście i rosnących cenach ta resztka maleje, więc reżim płynnościowy buy-the-dip z okresu po 2009 nie podtrzymuje już portfeli jak dawniej.
| Instrument | Strona | Cel | Powód |
|---|---|---|---|
| GLD | Long | Przy słabszej tarczy politycznej i presji na roszczenia fiat z powodu rosnącego wchłaniania płynności przez gospodarkę, aktywa których nie da się dodrukować dają czystsze zabezpieczenie niż duration czy beta akcyjna. | |
| XLE | Long | Energia to roszczenie wobec realnej gospodarki, które zyskuje gdy wzrost i ceny nadal wchłaniają płynność, a drukowane roszczenia finansowe tracą atrakcyjność jako jedyne zabezpieczenie portfela. |
Amerykańska matematyka fiskalna i rosnąca premia terminowa pchają rentowności w górę i łamią tradycyjne zabezpieczenie obligacyjne.
Waszyngton zbiera około pięciu bilionów i wydaje siedem i pół, z długiem bilansowym rzędu czterdziestu bilionów i znacznie większymi zobowiązaniami pozabilansowymi. Pożyczanie na dziesięć lat blisko czterech i pół procent przy inflacji powyżej trzech jest nieatrakcyjne, więc sprawiedliwe rentowności leżą bliżej pięciu i pół do sześciu. Japońskie rentowności na wielodekadowych szczytach ściągają też kapitał z rynków USA. W reżimie dewaluacji i deficytów obligacje dostają pierwsze, zamiast dywersyfikować, więc klasyczne 60/40 nie działa już jak zaprojektowano.
| Instrument | Strona | Cel | Powód |
|---|---|---|---|
| TLT | Short | Uważamy, że długoterminowe Treasuries są źle wycenione, jeśli sprawiedliwe rentowności dziesięcioletnie leżą bliżej pięciu i pół do sześciu przy ciężkiej podaży fiskalnej i rosnących globalnych kosztach finansowania, więc proxy długich obligacji powinny spadać wraz z dalszym wzrostem rentowności. |
Themes
Treści na tej stronie mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady finansowej. Stoquate nie jest licencjonowanym doradcą finansowym. Zawsze przeprowadzaj własne badania i konsultuj się z wykwalifikowanym specjalistą przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.