Odporność jena wobec obaw o zapaść długu wewnętrznego
Japonia jest strukturalnym przeciwieństwem latynoamerykańskich kryzysów długu wewnętrznego lat 80., więc zapaść jena z pętli fiskalno-monetarnej jest mało prawdopodobna.
Japonia jest największym netto-wierzycielem świata z trwałym nadwyżką na rachunku bieżącym, długiem denominowanym w jenie i trzymanym krajowo, zdolnością finansowania na długim końcu krzywej przy niskich rentownościach, kurczącym się deficytem pierwotnym oraz QT BoJ zmniejszającym bilans o ok. 12% r/r. W przeciwieństwie do dłużników zewnętrznych, którzy nacjonalizowali prywatne zobowiązania w USD, monetyzowali deficyty i wpadali w pułapkę seigniorage, Japonia zmniejsza podaż jena i wymusza rynkowe wchłanianie JGB. Krajowy detal stawia na umocnienie jena, a eksport oraz OZE w kosztach lokalnych ograniczają importowaną inflację kosztową.
| Instrument | Strona | Cel | Powód |
|---|---|---|---|
| FXY | Long | Uważamy, że pozycja Japonii jako wierzyciela zewnętrznego, krajowy stock długu w jenie oraz redukcja bilansu BoJ tworzą strukturalną rzadkość jena, a nie hiperinflacyjną spiralę seigniorage. Przy dostępności finansowania na długim końcu krzywej i braku zależności od deficytów w walucie obcej, pozycja na umocnienie jena wobec narracji o zapaści daje asymetryczny potencjał, gdy rynek odejdzie od szablonu niewypłacalności typu latynoamerykańskiego. |
Themes
Treści na tej stronie mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady finansowej. Stoquate nie jest licencjonowanym doradcą finansowym. Zawsze przeprowadzaj własne badania i konsultuj się z wykwalifikowanym specjalistą przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.